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恐遭強娶？面板雙虎股價破底 手上現金多
2015-12-21 02:07:47 經濟日報 記者李珣瑛、尹慧中／新竹報導
群創股價疲弱 友達市值快跌破現金部位 合計手頭資金超過1,200億 市場擔憂成為下波收購對象
面板雙虎股價直直落，友達上周一度下探歷史低點8.03元，總市值快跌破手上現金部位769.15億元。市場憂心，友達股價偏低、但手上現金部位超高，恐遭有心人士覬覦，成為下一波遭收購的對象。
不僅友達股價面臨破底危機，群創股價近期也在相對低點徘徊。市場人士表示，面板雙虎截至第3季底為止，手中現金合計逾1,200億元，本季可望維持現金流入，持續拉升手上現金，若雙虎股價持續不振，手上龐大的資金部位，難保不讓有心人覬覦。
台灣電子業指標廠近期頻傳總市值跌破手上現金的案例，最著名的是宏達電今年8月底，股價下探歷史低點40.35元、總市值低於手上現金之後，公司發動庫藏股、強化虛擬實境（VR）等新產品，再度重新成為市場寵兒，股價在兩個多月翻漲一倍。友達近期面臨與宏達電類似的窘境，但至昨（20）日截稿前，無法取得友達回應。
市場人士分析，相較於宏達電今年恐以虧損收場，面板雙虎仍可獲利，且股價雙雙跌破面額10元，更遠低於每股淨值，加上群創、友達都是全球前五大面板廠，具有產能、技術等優勢，「手上現金多、股價偏低」，較宏達電更具吸引力，確實有可能是私募基金等大型資金有興趣的標的。
以友達為例，目前最大法人股東為佳世達（持股 6.9%），並無持股超過一成以上的大股東，換言之，有心人若有意斥資二、三百億元，取得友達優勢股權，便有機會掌控友達手上近770億元的現金與公司主導權。
法人指出，雙虎基本面沒那麼差，截至第3季底，群創、友達每股淨值各為24.22、19.83元；以前三季每股純益來看，友達賺1.36元、群創也有1.73元，都還是獲利，但上周五友達收盤價8.67元、群創為9.47元，不到每股淨值的五成，本益比與股價淨值比確實偏低。
春燕何時來…最快明年Q2
面板廠今年營運走弱，伴隨各大廠逐步減產、降低庫存，使供給面獲得有效節制之後，市調機構IHS預估，面板市況最快明年第2季反彈。換言之，業者「再忍一季」，可望盼到雨過天晴。
一般預料，面板產業供過於求的現況待解，台灣面板雙虎群創、友達將力拚差異化技術突圍，寄望猴年景氣春燕現蹤。
IHS DisplaySearch資深研究總監謝勤益分析指出，目前包括友達、群創、夏普與三星等全球主要面板廠，紛紛減產或關閉舊世代面板廠，使得全球面板平均產能利用率目前已降到85%以下，預期明年第1季再降至低於八成；在減產與庫存去化的雙重效應下，預期明年第2季面板景氣將開始回升。
面板自主權 當心喪失
在華亞科將被美光全數收購、台灣失去標準型DRAM自主產能之際，面板雙虎近期股價崩跌，恐讓有心人士趁機入股，導致台灣也面臨喪失面板自主供應窘境。一旦台灣少了DRAM與面板自主供應能力，不利發展品牌與電子業。
現階段幾乎所有電子產品都需要面板與DRAM，這兩項零組件約占電子產品總成本約一成，並且與景氣連動性高，導致這兩項零組件價格波動幅度大。過往台灣有自主供應鏈，能抵抗外商「隨意喊價」；一旦台灣喪失相關產能自主權，未來恐面臨「被外商牽著走」的窘境。
業界人士分析，面板、DRAM屬於電子業與國家「戰略性物資與零組件」，一旦台灣無法擁有自主DRAM與面板供應來源，將牽動終端產品供應順暢度，甚至有「斷鏈」疑慮，不利整體電子業與品牌發展。
業界擔憂，一旦台廠在關鍵組件逐漸失去自主權，未來新品開發設計的上市的順暢程度將打折扣，也增加提前策略採購零組件的壓力。
華碩昨日表示，面板與DRAM占NB成本比重仍有超過一成，但因供給產能足夠、短期較無問題，然而過往觀察比如三星會把最新技術方案如OLED留給自家手機用，所以看情況仍會有影響。
業界指出，就算新產品在銷售與預購的熱度穩健，但若供應鏈交貨與調度不順，恐怕拖累獲利、錯失產品銷售的甜蜜期，因此近期積極開拓新組建供應商。
台灣雙A積極轉型切入行動布局之際，供應鏈組件料源吃緊已時有耳聞。華碩今年第2季推出4GB RAM的Zenfone 2高階機機種時，一度發生供不應求，緊急對供應鏈追加記憶體訂單的狀況。
來源：經濟日報
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